トヨタ自動車
FY27/3 通期会社予想ベース ／ SOTP＋為替シミュレーション
基本情報
現在株価（円）
発行済株式数（億株）※自己株控除後・FY26期末確定値
計算手法：
自動車・その他 →「営業利益 × EV/EBIT」で事業価値算出。
金融 →「営業利益 × 転換率 × P/E」で株主価値を直接算出。
全社費用・持分法投資・ネットキャッシュを加え、非支配持分（NCI）を控除して株主価値を導きます。
発行済株式数はFY26期末の自己株27.6億株控除後：157.95億 − 27.62億 ≒ 130.33億株（実績確定）。
セグメント別評価 — FY27/3 通期会社予想ベース
自動車事業（為替連動・EV/EBIT法）
セダン・SUV・トラック等の設計・製造・販売。FY26実績OP=2兆7,770億円（▲29.5%、関税▲1.38兆込）。
FY27会社予想は連結OP3兆円。金融8,500億・その他1,500億・消去0を引いた自動車OP推計≒2兆200億円。
日野除外（FY27から）と人材・未来投資拡大により損益分岐台数上昇が継続。
通期営業利益（億円）※FY27予想推計
EV/EBIT 倍率（倍）
推奨: 8〜13倍（VW 4〜6倍 / トヨタ歴史的レンジ 8〜14倍 / 中央値10倍）
▸ 為替シミュレーション（2通貨）
USD / JPY
実勢レート（円/$）
会社想定レート
感応度（億円/1円）
EUR / JPY
実勢レート（円/€）
会社想定レート
感応度（億円/1円）
± 0 億円
金融事業（P/E直接法）
自動車販売金融・車両リース。FY26実績OP=8,517億円（+24.6%・金利スワップ評価益増）。
有利子負債が営業資産の一部のため、EV/EBITではなくP/E法で株主価値を直接算出します
（営業利益→推定当期利益→P/E倍率）。
通期営業利益（億円）
OP→NI転換率（%）※税後
FY26実績 73% (625/857)
P/E 倍率（倍）
推奨 P/E: 8〜14倍（キャプティブファイナンス比較。転換率73%×P/E 10倍 ≒ OP×7.3倍相当）
その他の事業（EV/EBIT法）
情報通信事業等。FY26実績OP=1,320億円（▲27.1%）。安定収益源。
通期営業利益（億円）
EV/EBIT 倍率（倍）
推奨: 7〜15倍（情報通信・コングロマリット比較）
全社調整・BS調整（FY26期末確定値ベース）
消去又は全社（億円）
FY26実績 +54億円
持分法投資 簿価（億円）
FY26期末（豊田自動織機除外後）
評価倍率（倍）
時価/簿価。Denso等上場先反映で1.2〜1.5
ネットキャッシュ調整（億円）
非金融事業の余剰資金（任意）
非支配持分 NCI（億円）※控除
FY26期末: 1兆1,012億円
売却目的保有 換金額（億円）
豊田自動織機売却分の見積
BS調整について（FY26期末確定値）：
持分法投資は5兆3,425億円（前期5兆7,981億円から豊田自動織機売却目的振替により減少）。
Denso（24.4%）・Subaru（20%）・Aisin（24%）等の上場先は時価が簿価を大きく上回るため、
評価倍率1.2〜1.5倍を推奨（デフォルト1.3）。
非支配持分（NCI）はFY26期末 1兆1,012億円を控除（日野除外後の値）。
売却目的保有資産はFY26期末 2兆168億円計上。豊田自動織機公開買付け（@3,067円） スクイーズアウト分（2026/5/25決済）でトヨタは約7,500-9,000億円のキャッシュを受領見込み。 非金融事業の総資金量はFY26期末 16兆5,711億円（参考値）。
非支配持分（NCI）はFY26期末 1兆1,012億円を控除（日野除外後の値）。
売却目的保有資産はFY26期末 2兆168億円計上。豊田自動織機公開買付け（@3,067円） スクイーズアウト分（2026/5/25決済）でトヨタは約7,500-9,000億円のキャッシュを受領見込み。 非金融事業の総資金量はFY26期末 16兆5,711億円（参考値）。
判定結果
―円
株主価値
| セグメント | 計算式 | 算出額（億円） | 構成比 |
|---|
① 非金融事業EV（自動車＋その他） ―
消去又は全社 ―
調整後非金融EV ―
② 金融事業 株主価値（P/E法） ―
③ 持分法投資（評価後） ―
④ ネットキャッシュ調整 ―
⑤ 非支配持分 NCI（控除） ―
⑥ 売却目的保有 換金額 ―
株主価値（Equity Value） ―
保守 / 中立 / 楽観 シナリオ
自動車EV/EBIT倍率と持分法投資評価倍率を変動させた感応度。FX・他のパラメータは入力値固定。
保守 (Bear)
―
―
自動車8倍・持分法1.0倍
中立 (Base)
―
―
自動車10倍・持分法1.3倍
楽観 (Bull)
―
―
自動車12倍・持分法1.5倍
為替レート感応度シナリオ（USD/JPY）
USD/JPYレート変化による理論株価への影響。EUR/JPY影響は入力値で固定反映済。自動車以外・BS調整は固定。
| USD/JPY | USD増減益 | 自動車OP（億円） | 理論株価（円） | 入力値との差 |
|---|