三菱重工業
FY26通期予想ベース ／ セグメント別PER収益還元モデル
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基本情報
収益還元モデルについて：
三菱重工はエナジー、プラント・インフラ、物流・冷熱・ドライブシステム、航空・防衛・宇宙の4報告セグメント体制です。
本モデルは各セグメント事業利益を純利益換算し、セグメント特性に応じた適正PERを乗じて理論時価総額を算出します（負債控除なし）。
FY26会社通期予想（2026年2月4日上方修正後）データを初期値として設定しています。
※PER初期値は2025-26年時点のグローバル同業比較に基づき設定。
※PER初期値は2025-26年時点のグローバル同業比較に基づき設定。
現在株価（円）
発行済株式数（百万株）※自己株控除後
純利益換算係数 ※(1−実効税率) 目安
全社・消去（億円）
FY26 Q3実績ベース▲507億（9ヶ月）→通期▲700億推定
計算手法：
各セグメント「実力事業利益 × 純利益換算係数 × 適正PER」で理論時価総額を算出。
全社費用は平均PER（15倍）で評価減。負債控除なしの収益還元アプローチです。
発行済株式数は自己株控除後 33.74億−0.14億 ≒ 33.60億株（3,360百万株）を初期値としています。
※三菱ロジスネクストは非継続事業に分類済。物流・冷熱セグメントから控除済。
PER設定根拠：GE Vernova・Siemens Energy（エナジー）、Lockheed Martin・RTX・Rheinmetall（防衛）、 重工業・エンジニアリング各社の2025-26年実績PERをベースに、日本市場プレミアムを加味。
PER設定根拠：GE Vernova・Siemens Energy（エナジー）、Lockheed Martin・RTX・Rheinmetall（防衛）、 重工業・エンジニアリング各社の2025-26年実績PERをベースに、日本市場プレミアムを加味。
セグメント別評価 — FY26通期予想ベース
エナジー
GTCC・スチームパワー、原子力発電、風力発電、航空エンジン、コンプレッサ。
データセンター電力需要・原子力再稼働の恩恵大。Q3累計セグメント利益1,468億円（前年1,545億→為替影響で減益）。
通期では2,000億円前後を見込む。GE Vernova・Siemens Energyの再評価を反映したPER設定。
実力事業利益（億円）
適正PER（倍）
推奨: 30〜55倍（GE Vernova 40-60倍・Siemens Energy 35-50倍、DC電力需要テーマ加味）
▸ 為替シミュレーション（USD/JPY）
実勢レート（円/$）
会社想定レート
感応度（億円/円）
+300 億円 の増益効果
プラント・インフラ
製鉄機械、商船、エンジニアリング、環境設備、機械システム。
Q3累計セグメント利益649億円（前年397億→大幅増益+63%）。利益率改善が顕著。
実力事業利益（億円）
適正PER（倍）
推奨: 14〜22倍（重工業・エンジニアリング比較、利益率改善トレンド加味）
物流・冷熱・ドライブシステム
冷熱製品、エンジン、ターボチャージャ、カーエアコン。
※三菱ロジスネクスト（フォークリフト）は非継続事業に分類・控除済。
Q3累計セグメント利益184億円（前年172億）。景気連動の安定事業。
実力事業利益（億円）
適正PER（倍）
推奨: 12〜20倍（自動車部品・空調機器比較、ターボチャージャHV需要加味）
航空・防衛・宇宙
民間航空機、防衛航空機、飛しょう体（ミサイル）、艦艇、特殊車両、宇宙機器。
国策プレミアム。Q3累計セグメント利益1,054億円（前年698億→+51%大幅増益）。防衛費GDP比2%目標で高成長持続。
Q3進捗率とQ4の予算消化加速を踏まえ通期1,500億円を想定。
実力事業利益（億円）
適正PER（倍）
推奨: 35〜65倍（Rheinmetall 45-55倍・RTX 28-35倍、日本国策プレミアム加味）
その他（データセンター・成長分野等）
データセンター＆エネルギーマネジメント事業等の成長分野、アセットビジネス。
Q3累計セグメント利益164億円（前年16億→大幅増益）。DC事業の成長ポテンシャル大。
実力事業利益（億円）
適正PER（倍）
推奨: 25〜50倍（データセンター・デジタルインフラ成長性加味）
判定結果
―円
理論時価総額
| セグメント | 推定純利益 × PER | 理論時価総額（億円） | 構成比 |
|---|
セグメント計（為替調整後） ―
全社費用・調整（× 15.0倍で評価減） ―
理論時価総額（Target Market Cap） ―
推定EPS: ― 円 × 総合PER ― 倍
(参考) 現在の時価総額: ― ／ 市場実績PER: ― 倍
(参考) 現在の時価総額: ― ／ 市場実績PER: ― 倍
モデルと市場価格の乖離について：
本モデルはFY26通期予想（単年度）ベースの収益還元です。市場株価には将来の利益成長期待（防衛費拡大・DC需要・原子力再稼働等）が織り込まれています。
乖離が大きい場合、市場は2-3年先の利益水準を織り込んでいる可能性があります。PER推奨レンジの上限を参考に感応度を確認してください。
航空・防衛・宇宙 PER感応度分析
航空・防衛・宇宙セグメントのPER変化による理論株価への影響。他セグメント・為替調整は入力値固定。
| 防衛PER | セグメント時価総額（億円） | 理論株価（円） | 入力値との差 |
|---|
為替レート感応度分析
為替レート変動による理論株価への影響。エナジーセグメントの為替感応度を適用。
| USD/JPY | 為替増減益（億円） | 理論株価（円） | 基準との差 |
|---|