自己株取得（2026/8/3 新枠決議）について： 旧枠（2026/5/1決議・600億円/2,000万株）は1Qでほぼ執行完了しました （自己株式 2,236万株→3,398万株、取得額約600億円＝CF計算書△600億円、平均取得単価約5,160円）。 2026年8月3日の取締役会で新たに総額1,000億円・4,000万株上限の自己株取得 （期間：2026/8/4〜2027/3/31、発行済の約2.5%）を決議（短信P.5・P.16 後発事象）。 本モデルは新枠を初期値として満額執行を想定し、株数上限4,000万株のキャップを自動適用します。 GC2027の株主還元総額は7,000億円→9,000億円へ拡大、投資枠も1.7兆円→1.95兆円へ増額されています。

FVOCI加算について： 丸紅はみずほリース等の上場株を含む金融資産を保有し、1Q末のFVOCI評価差額（公正価値測定金融資産の評価差額累計）は1,095億円（前期末比△10億円）です。 持分法適用投資からの収益はNI×PERで捕捉されますが、FVOCI区分の上場株保有から生じる未実現キャピタルゲインはNIに含まれないため、税効果・流動性ディスカウントを考慮した加算率を適用してセグメント価値に上乗せします。

統合モードについて： 丸紅はGC2027（FY26-FY28）で累進配当を明言しています。配当利回り4.0%相当の株価は下値支持線として機能しますが、 現行株価水準（利回り2%台前半）では遠く、実質的な判定はSOTP側で行われます。 統合モードON時は、SOTPターゲットと利回りフロア価格の高い方を最終理論株価として採用します。

計算手法： 各セグメントの「実態純利益 × PER倍率」で株主価値を算出 → FVOCI加算 → 商社割引適用 → 理論株価算出。 純利益ベース評価のため、BS調整（ネット有利子負債控除）は行いません。 なお1Q末のネットDEレシオは0.46倍（前期末0.43倍）へ上昇していますが、これは配当支払・自己株取得・成長投資による計画的なレバレッジ活用（「株主還元後FCF黒字維持に必ずしも拘らない」方針）であり、NIベース評価の枠内で許容します。

PER倍率について： バフェット投資（Berkshire Hathaway）以降の商社リレーティング（Forward PER 13-17倍帯）を反映しつつ、 高品質セグメント（食料・アグリ、電力インフラ）には消費財・公益事業並みのプレミアムを設定しています。

「その他」の取扱い： FY26実績は△77億円、FY27予想は+400億円。1Q実績は+66億円（単純年率264億円ペース）で、 FY27予想の+400億円にはやや届かないペース。持続可能性に保守的にみて200億円程度を初期値に維持。感応度表で△320〜+400の幅を確認できます。

FY27全社合計予想：純利益5,800億円（EPS 356.75円・据置）。 1Q全社実績1,864億円で進捗率32.1%（一過性除く実態純利益1,770億円ベースでは30.5%）。市場予想（QUICKコンセンサス1,671億円）を上回る着地。

感応度について： 銅価格感応度は金属セグメントのNIに直接適用。為替感応度は全社NIに按分して反映します。 いずれも線形近似であり、大幅な乖離時は非線形要因に留意してください。 1Qは商品市況の回復（銅等）と円安進行が増益に寄与しており、FY27前提（銅$12,000・USD/JPY 150円）は現況と概ね整合。前提から大きく外れる環境ではシナリオ分析を活用してください。