Coca-Cola
DDM ／ PER ／ 配当利回り — 複合バリュエーション
基本情報・マーケットデータ
現在株価（$）
現在配当利回り
Total Return Score
配当利回り + EPS成長率 （Target ≥ 8%）
---
データソース： 楽天証券 米国株式ファンダメンタルデータ（コンセンサス予想はリフィニティブ提供）。
EPS・DPS・BPS・ROE・PER等は楽天証券掲載の実績値・予想値を使用。
株主資本コスト（Ke）— CAPM算出
CAPMモデル: Ke = Rf + β × ERP。KOはβ=0.35と低ベータ銘柄であり、ディフェンシブ性が株主資本コストに反映されます。
注：低ベータの結果Keが低くなるため、単段階DDMでは非現実的な値が出やすく、2段階DDMが必須です。
リスクフリーレート Rf（%）米10年債
米国10年債利回り
ベータ β 楽天証券算出
楽天証券: 0.35
株式リスクプレミアム ERP（%）
Damodaran推計: 4.5〜5.5%
算出 Ke（株主資本コスト） ---%
Ke = Rf + β × ERP = ---
⚡ Ke = 6.0% の意味： KOの低ベータが反映された低い割引率です。安定したキャッシュフローを持つディフェンシブ銘柄として市場が低リスクと評価していることを示します。
ただし、単段階DDMでg=5%を使うとスプレッド1%で理論株価が$200超に膨張するため、永久成長率は2〜3%に抑える2段階モデルが必要です。
バリュエーション手法
2段階DDM（Two-Stage Dividend Discount Model）— 主軸手法
成長期（Stage 1）：直近5年間はコンセンサスに基づく配当成長率で各年のDPSを予測し、Keで割り引きます。
永久成長期（Stage 2）：6年目以降は名目GDP成長率並み（2〜3%）で永久成長するとしてターミナルバリューを算出。
これにより「Ke − g」のスプレッドが十分に確保され、現実的な理論株価を導出できます。
永久成長期（Stage 2）：6年目以降は名目GDP成長率並み（2〜3%）で永久成長するとしてターミナルバリューを算出。
これにより「Ke − g」のスプレッドが十分に確保され、現実的な理論株価を導出できます。
直近DPS実績（$）2025/12
楽天: 2.06（2025実績）
Stage1 配当成長率 g₁（%）5年間
過去5年CAGR: 約3.9%
Stage2 永久成長率 g₂（%）
名目GDP並み: 2.0〜3.0%
EPS予想（$）配当性向チェック用 2026/12
楽天: 3.22（2026予）
DPS予想（$）2026/12コンセンサス
楽天: 2.12（2026予）
予想配当性向 ---%
安全圏: < 75% ／ 注意: 75-85% ／ 危険: > 85%
PER法（過去5年PERレンジ）
過去5年のPER推移（23.78〜28.85倍、中央値約25.5倍）を参考に適正PERを設定し、コンセンサスEPS予想に乗じます。
KOの安定したビジネスモデルはプレミアムPERを正当化しますが、過度な水準には注意が必要です。
Fair Value = EPS予 × 適正PER
EPS予想（$）2026/12コンセンサス
楽天: 3.22
適正PER（倍）
5年レンジ: 23.78〜28.85 ／ 中央値: 約25.5
過去PER推移（楽天証券）：
2021: 26.15 ／ 2022: 28.85 ／ 2023: 23.78 ／ 2024: 25.24 ／ 2025: 26.78
／ 予想PER: 25.31
配当利回り法（ヒストリカル利回りレンジ）
KOの過去の配当利回りレンジ（概ね2.5%〜3.5%）を基準に、予想DPSから逆算した適正株価を算出します。
利回りが低い＝割高、高い＝割安というシンプルかつ直感的な手法です。
Fair Value = DPS予 / 適正配当利回り
DPS予想（$）2026/12コンセンサス
楽天: 2.12（2026予）
適正配当利回り（%）
過去5年平均: 約2.8〜3.2%
財務健全性チェック
売上高（百万$）2025/12実績
営業利益（百万$）2025/12実績
営業CF（百万$）2025/12実績
EPS5年成長率（%）楽天証券
加重平均ウェイト
3手法の加重平均で統合理論株価を算出します。KOはDividend Kingであるため、DDMを主軸に据えますが、
2段階DDMは永久成長率の仮定に大きく依存するため、PER法・配当利回り法による検証ウェイトも重要です。
① 2段階DDM
%
② PER法
%
③ 配当利回り法
%
判定結果 — 統合理論株価
―$
Valuation Range
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| 手法 | 理論株価 | ウェイト | 寄与額 | 対現在株価 |
|---|
2段階DDM — キャッシュフロー詳細
① 2段階DDM 理論株価 ―
├ Stage1 PV（5年配当の現在価値） ―
├ Stage2 PV（ターミナルバリューの現在価値） ―
② PER法 理論株価 ―
├ EPS予: ― × PER: ―倍
③ 配当利回り法 理論株価 ―
├ DPS予: ― / 利回り: ―%
Ke（CAPM） ―
統合理論株価（Composite） ―
Quality & Safety Check
感応度分析 — 2段階DDM: 永久成長率(g₂) × Ke マトリクス
DDM法の理論株価が永久成長率(g₂)とKeの変化でどう動くかを示します。Stage1成長率(g₁)は入力値固定。
背景色付きセルは入力値の組み合わせ。緑=割安（現在株価+15%超）、赤=割高（現在株価−15%以下）。
PER感応度シナリオ
適正PER変化による統合理論株価への影響。過去5年PERレンジ内での感応度を確認できます。
| 適正PER | PER法理論株価 | 統合理論株価 | 入力値との差 |
|---|
配当利回り感応度シナリオ
適正配当利回り変化による統合理論株価への影響。
| 適正利回り | 利回り法理論株価 | 統合理論株価 | 入力値との差 |
|---|
v1 vs v2 比較
同一の入力パラメータで、旧モデル（単段階DDM）と新モデル（2段階DDM）の差を表示します。
| 項目 | v1（旧・単段階DDM） | v2（新・2段階DDM） | 差分 |
|---|
ストラテジストの視点：