GE Vernova
Multi-Method Valuation ／ FY2025実績 + FY2026Eコンセンサス
基本情報
マルチメソッド・バリュエーションについて：
GEVは電力・風力・電化の3セグメントを持つエネルギー企業ですが、楽天証券ではセグメント別データが取得困難なため、
連結ベースで3手法（EV/EBITDA法・簡易DCF法・PER法）を適用し、加重平均で理論株価を算出します。
現在株価（USドル）
発行済株式数（百万株）※FY2025末実績
データ出典：
発行済株式数はFY2025/12期末実績 269.53百万株。
財務データはFY2025/12連結決算（2026/01/28発表）、コンセンサス予想はリフィニティブ提供（2026/02/18更新）を使用。
バリュエーション手法
EV/EBITDA法
重工業・エネルギー企業の標準的評価手法。EBITDAに適正倍率を乗じて事業価値（EV）を算出し、BS調整で株主価値を導出。
FY2025実績EBITDA：$2,705M。FY2026Eは営業利益コンセンサス$4,858M＋減価償却費推定$700Mから推算可能。
EBITDA（百万ドル）
FY2026E推定（OI 4,858 + D&A 700）
EV/EBITDA 倍率（倍）
推奨: 25〜45倍
参考：FY2025実績倍率
EV $228,743M ÷ EBITDA $2,705M = 84.6倍
※スピンオフ初年度のため高倍率
簡易DCF法（5年）
FY2025実績FCF（営業CF $4,989M − 投資CF $755M = $4,234M）を基準に、5年間のFCF成長と
ターミナルバリューを割引現在価値で算出。成長過渡期のGEVには将来キャッシュフローの評価が重要。
ベースFCF（百万ドル）
FY2025: 営業CF 4,989 − Capex 755
FCF成長率 Y1-3（%）
高成長フェーズ
FCF成長率 Y4-5（%）
安定成長移行期
WACC / 割引率（%）
推奨: 8〜12%
ターミナル成長率（%）
推奨: 2〜4%（長期GDP成長率）
PER法（クロスチェック）
コンセンサスEPSに適正PERを乗じて理論株価を直接算出。FY2026Eコンセンサス EPS $14.49（リフィニティブ提供）。
注意：FY2025 EPS $17.96 は税効果等の一時要因（純利益$4,883M ≫ 営業利益$1,573M）を含む。
予想EPS（ドル）
FY2026Eコンセンサス（リフィニティブ）
ターゲットPER（倍）
推奨: 35〜55倍（実績PER 48.65 / 予想PER 60.28）
BS調整（EV/EBITDA法・DCF法で使用）
現金・短期投資（百万ドル）
FY2025末: 現金8,469 + 短期投資466
有利子負債合計（百万ドル）
FY2025末: 短期63 + 長期265
少数株主持分（百万ドル）
FY2025末実績
BS調整ロジック：
株主価値 = 事業価値（EV） + 現金・短期投資 − 有利子負債 − 少数株主持分。
ネットキャッシュ = $8,935M − $328M − $1,118M = +$7,489M（健全な財務体質）。
PER法はEPS×PERで直接株価を算出するためBS調整は不要。
ウェイト配分
3手法の理論株価を加重平均して最終ターゲットを算出します。合計が100%になるように調整してください。
EV/EBITDA法
% DCF法
% PER法
% 合計: 100%
判定結果
―$
EV/EBITDA法
$―
ウェイト: ―%
DCF法
$―
ウェイト: ―%
PER法
$―
ウェイト: ―%
▎ EV/EBITDA法 内訳
EBITDA × 倍率 = 事業価値 (EV) ―
＋ 現金・短期投資 ―
▲ 有利子負債 ―
▲ 少数株主持分 ―
株主価値（Equity Value） ―
▎ DCF法 内訳
FCF現在価値合計 ―
ターミナルバリュー現在価値 ―
事業価値 (EV) ―
＋ ネットキャッシュ調整 ―
株主価値（Equity Value） ―
▎ PER法 内訳
予想EPS × ターゲットPER ―
理論株価 ―
▎ 市場の期待値（逆算結果）
現在株価 $0 は以下の水準を織り込んでいます：
・Implied EV/EBITDA: 0倍
・Implied PER: 0倍
・DCFベース Implied FCF成長率(5年平均): 0%
現在株価 $0 は以下の水準を織り込んでいます：
・Implied EV/EBITDA: 0倍
・Implied PER: 0倍
・DCFベース Implied FCF成長率(5年平均): 0%
EV/EBITDA倍率 感応度分析
EV/EBITDA倍率の変化による理論株価への影響（EV/EBITDA法単体の結果）。BS調整は入力値固定。
| EV/EBITDA倍率 | 事業価値 EV（$M） | 株主価値（$M） | 理論株価（$） | 入力値との差 |
|---|
DCF感応度：WACC × ターミナル成長率
WACCとターミナル成長率の組み合わせによるDCF理論株価。FCF成長率は入力値固定。