三菱電機
FY26 会社予想ベース ／ IFRS営業利益（サブセグメント別）
Ticker:6503
基本情報
SOTPモデルについて：
三菱電機はインフラ（社会システム・エネルギー・防衛宇宙）、インダストリー・モビリティ（FA・自動車機器）、ライフ（ビルシステム・空調家電）、デジタルイノベーション、セミコンダクター・デバイス、その他の10サブセグメントを持つ総合電機メーカーです。
手法：会社通期予想の部門別営業利益に各サブセグメント固有のEV/EBIT倍率を適用。正常化した全社費用とBS調整、非支配持分の控除を加味して理論株価を算出します。FY26 3Qに計上済のネクストステージ支援制度費用（約1,000億円）は一時的費用として除外。
手法：会社通期予想の部門別営業利益に各サブセグメント固有のEV/EBIT倍率を適用。正常化した全社費用とBS調整、非支配持分の控除を加味して理論株価を算出します。FY26 3Qに計上済のネクストステージ支援制度費用（約1,000億円）は一時的費用として除外。
現在株価（円）
発行済株式数（億株）※自己株控除後
倍率シナリオ一括設定
サブセグメント別評価
▍インフラ
社会システム
交通システム・公共インフラ・通信インフラ等。FY26E：売上5,500億円（+16%）、営業利益570億円（+53%）。利益率10.4%。
営業利益（億円）
EV/EBIT 倍率（倍）
推奨: 12〜18倍
エネルギーシステム
送変電・配電システム・電力用パワエレ。FY26E：売上4,500億円（+14%）、営業利益420億円（+53%）。利益率9.3%。
営業利益（億円）
EV/EBIT 倍率（倍）
推奨: 12〜18倍（ABB・Siemens Energy参照）
防衛・宇宙システム
防衛装備品・宇宙関連機器。防衛費増額を背景に受注急拡大。FY26E：売上4,200億円（+19%）、営業利益380億円（+34%）。
営業利益（億円）
EV/EBIT 倍率（倍）
推奨: 15〜22倍（L3Harris・BAE参照）
▍インダストリー・モビリティ
FAシステム
サーボモータ・シーケンサ・放電加工機。世界トップクラス。FY26E：売上7,800億円（+7%）、営業利益780億円（+67%）。利益率10.0%。
営業利益（億円）
EV/EBIT 倍率（倍）
推奨: 18〜30倍（ファナック・キーエンス比較）
自動車機器
電装品・ADAS・xEV関連部品。構造改革推進中。FY26E：売上8,500億円（▲8%）、営業利益480億円（+34%）。利益率5.6%。
営業利益（億円）
EV/EBIT 倍率（倍）
推奨: 8〜14倍（デンソー・アイシン比較）
▍ライフ
ビルシステム
エレベーター・エスカレーター。ストック型収益。FY26E：売上7,000億円（+5%）、営業利益680億円（+36%）。利益率9.7%。
営業利益（億円）
EV/EBIT 倍率（倍）
推奨: 15〜22倍（Otis・KONE比較）
空調・家電
「霧ヶ峰」ブランド。グローバル展開。FY26E：売上15,700億円（+3%）、営業利益1,100億円（+3%）。利益率7.0%。最大売上セグメント。
営業利益（億円）
EV/EBIT 倍率（倍）
推奨: 14〜20倍（ダイキン比較）
▍デジタルイノベーション / セミコンダクター / その他
デジタルイノベーション
ITインフラ・OTセキュリティ（Nozomi Networks子会社化）。FY26E：売上1,500億円（+2%）、営業利益120億円（+10%）。
営業利益（億円）
EV/EBIT 倍率（倍）
推奨: 12〜18倍
セミコンダクター・デバイス
パワー半導体（SiC含む）。EV・産業向け成長ドライバー。FY26E：売上2,900億円（+1%）、営業利益420億円（+3%）。利益率14.5%。
営業利益（億円）
EV/EBIT 倍率（倍）
推奨: 12〜20倍（ローム・富士電機比較）
その他
資材調達・物流・不動産・金融等。FY26E：売上8,000億円（▲6%）、営業利益460億円（▲11%）。
営業利益（億円）
EV/EBIT 倍率（倍）
推奨: 6〜10倍
全社調整・BS調整
全社費用・正常化（億円）
消去又は全社△1,410−一時費用1,000
全社費用 倍率（倍）
標準:1倍 ／ 厳密:10〜15倍
ネットキャッシュ（億円）
現金7,192−有利子負債3,554
持分法投資（億円）
FY26 3Q末 3,353億円
投資有価証券等（億円）
その他の金融資産（非流動）
退職給付純資産・税後（億円）
税前5,202億円（税後70%≒3,641）
のれん控除（億円）
3Q末3,149億円（マイナスで控除）
非支配持分控除（億円）
3Q末 1,398億円
▸ BS調整プリセット
判定結果
―円
株主価値
| サブセグメント | 利益 × 倍率 | 事業価値（億円） | 構成比 |
|---|
事業価値合計（Sum of Parts）―
全社費用控除 （費用×倍率）―
調整後事業価値（EV）―
ネットキャッシュ（＋）―
持分法投資―
投資有価証券等―
退職給付純資産（税後）―
のれん控除―
非支配持分控除（△）―
株主価値（Equity Value）―
FAシステム 倍率シナリオ感応度
FAシステムの倍率変化による理論株価への影響。他セグメント・BS調整は入力値固定。
| FA 倍率 | 事業価値（億円） | 理論株価（円） | 入力値との差 |
|---|