ミネベアミツミ
FY27/3 修正会社予想ベース（1Q反映）／ 新セグメント区分SOTP＋為替＋市場織込逆算
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FY27/3 1Q 進捗モニター（2026/8/5開示）
OP進捗（対通期）
21.9%
¥263億 / 会予¥1,200億
前年1Q季節性 16.8%
前年1Q季節性 16.8%
OP進捗（対H1予想）
49.6%
¥263億 / H1予¥530億
NI進捗（対通期）
24.5%
¥213億 / 修正会予¥870億
1Q YoY
OP+50.9%
売上+16.3% / NI+95.6%
NI上方修正 830→870億（+40億）の主因は営業外：1Q金融収益¥67.4億（前年¥12.3億）。売上・OPは据置。
AS事業 1Q OP ¥0.7億（▲97.3%）：欧州構造改革費用（その他の費用¥31.4億 vs 前年¥2.4億）による一過性減益。
セグメント区分変更：当1QよりPT↔MLS間・SCE↔AS間で区分変更。前年同期は遡及組替済、FY26通期の旧区分値とは非連続。
在外営業活動体の換算差額 +¥137億（円安進行の証跡）。配当は年60円へ増配（前期50円）。
基本情報
現在株価（円）
発行済株式数（億株）※自己株控除後
4.2708億株−自己株0.2549億株（2026/6末）
評価基準期：
FY27修正会社予想（2026/8/5開示・売上¥16,900億／OP¥1,200億 据置、NI¥830→¥870億へ上方修正・EPS¥216.64）を主軸に評価。
1QはOP+50.9%と大幅増益だが会社はOPを据置。上振れ余地は進捗パネルとFX-EVで別途捕捉する。
セグメント利益の取扱い（v3.0で全面再構築）： 当1Qより会社組織変更で区分変更（PT↔MLS間・SCE↔AS間）が入ったため、旧区分のFY26通期値は使用不可。 新区分の1Q実績（PT191／MLS76／SCE60／AS0.7／他▲6.5億、調整▲58億）×季節性からFY27セグメントOPを再構築し、 セグ合計¥1,440億＋全社調整▲¥240億＝会予OP¥1,200億に整合させている（下の整合性チェックで常時検証）。
ネット財務ポジション算定（2026/6末）： 現預金¥2,418億 − 社債借入金¥4,894億（短期¥2,710＋長期¥2,184） = ¥▲2,476億（ネットデット）。リース負債（IFRS16）は除外。
感応度分析の対象： 最大利益源プレシジョンテクノロジーズ（1Q利益率23.3%・AI/データセンター受益）の倍率と、為替（USD/JPY・THB/JPY）の2軸。
セグメント利益の取扱い（v3.0で全面再構築）： 当1Qより会社組織変更で区分変更（PT↔MLS間・SCE↔AS間）が入ったため、旧区分のFY26通期値は使用不可。 新区分の1Q実績（PT191／MLS76／SCE60／AS0.7／他▲6.5億、調整▲58億）×季節性からFY27セグメントOPを再構築し、 セグ合計¥1,440億＋全社調整▲¥240億＝会予OP¥1,200億に整合させている（下の整合性チェックで常時検証）。
ネット財務ポジション算定（2026/6末）： 現預金¥2,418億 − 社債借入金¥4,894億（短期¥2,710＋長期¥2,184） = ¥▲2,476億（ネットデット）。リース負債（IFRS16）は除外。
感応度分析の対象： 最大利益源プレシジョンテクノロジーズ（1Q利益率23.3%・AI/データセンター受益）の倍率と、為替（USD/JPY・THB/JPY）の2軸。
為替シミュレーション
▸ 為替感応度（4通貨：USD・EUR・THB・CNY）
海外売上比率が極めて高く、タイの巨大生産拠点（NMB-Minebea Thai）を持つためTHB感応度が独自に重要。
FY27会社想定: USD ¥145 / EUR ¥160 / THB ¥4.3 / CNY ¥20.0（据置前提・要決算説明資料確認）。
実勢との差分を別建てFX-EVとして加算。FX-EV倍率は11倍を維持（永続円安を仮定しない保守設定）。
2026/8/3の日米協調介入後は円高転換リスクに留意（USDシナリオ表参照）。
USD / JPY
実勢レート（円/$）
会社想定レート
感応度（億円/1円）
EUR / JPY
実勢レート（円/€）
会社想定レート
感応度（億円/1円）
THB / JPY ※タイ生産拠点感応度
実勢レート（円/THB）
会社想定レート
感応度（億円/0.1円）※THBは0.1円刻み
CNY / JPY
実勢レート（円/元）
会社想定レート
感応度（億円/1円）
為替EV評価倍率
ブレンド EV/EBIT 倍率（倍）※v2.0から11倍を継続
± 0 億円
セグメント別評価 — FY27予想（新区分・1Qから再構築）
プレシジョンテクノロジーズ事業
ボールベアリング（世界首位）、ロッドエンドベアリング（航空機）、HDDピボットアッセンブリー、航空機用ねじ。
1Qはデータセンター向けサーバー需要と航空機需要で増収増益。圧倒的高収益セグメント（1Q利益率23.3%）。
競合: NSK・JTEKT・Schaeffler・SKF。
FY26 1Q OP※遡及組替後
¥142.6億
FY27 1Q OP
¥191.2億
1Q YoY
+34.1%
FY27推奨OP
¥755億
通期営業利益（億円）※1Q×4=765億を微保守化
EV/EBIT 倍率（倍）
推奨: 13〜20倍（NSK/JTEKT 10-13倍 + AI受益プレミアム / ベース16倍は同業＋3-4倍の妥当水準）
モーター・ライティング＆センシング事業
電子デバイス（液晶バックライト等）、HDDスピンドルモーター、センシングデバイス（計測機器）、ステッピング・DC・ファン・車載モーター。
1QはHDDスピンドル・ファンモーター需要増が牽引（OP+58.3%）。ミネベアリニアモーションは通期寄与。
FY26 1Q OP※遡及組替後
¥47.8億
FY27 1Q OP
¥75.7億
1Q YoY
+58.3%
FY27推奨OP
¥310億
通期営業利益（億円）
EV/EBIT 倍率（倍）
推奨: 8〜14倍（ニデック15-20倍に対し利益率ディスカウント / ベース10倍は妥当）
セミコンダクタ＆エレクトロニクス事業
半導体デバイス、光デバイス、機構部品、電源部品。1Qは光デバイス販売増でOP+168.3%と急回復。
旧ミツミ電機・エイブリック・本多通信工業・ミネベアパワーデバイス統合。
FY26 1Q OP※遡及組替後
¥22.3億
FY27 1Q OP
¥60.0億
1Q YoY
+168.3%
FY27推奨OP
¥255億
通期営業利益（億円）
EV/EBIT 倍率（倍）
推奨: 9〜14倍（TDK・村田15-22倍より利益率ディスカウント / ベース11倍は統合進捗反映）
アクセスソリューションズ事業
自動車部品（キーセット・ドアラッチ・ドアハンドル）、産業機器用部品。1Qは主要客先の自動車生産増で増収も、
欧州構造改革費用でOP¥0.7億（▲97.3%）。FY27推奨140億は「一過性費用の下期剥落＋改革効果」を仮定した
本モデル最大の不確実性。自動車市況・関税リスク残存。
FY26 1Q OP※遡及組替後
¥27.3億
FY27 1Q OP
¥0.7億
1Q YoY
▲97.3%
FY27推奨OP
¥140億
通期営業利益（億円）
EV/EBIT 倍率（倍）
推奨: 5〜10倍（デンソー・愛三10-13倍 / 旧ユーシン体質ディスカウント＋構造改革・関税リスクで7倍）
その他（ソフトウェア・自社製機械）
ミネベア ソフトウェアソリューションズによるソフトウェア設計・開発、自社製機械。
1Q営業損失¥▲6.5億（前年▲4.5億から悪化）。減損リスク継続。
FY26 1Q OP
¥▲4.5億
FY27 1Q OP
¥▲6.5億
1Q YoY
悪化
FY27推奨OP
¥▲20億
通期営業利益（億円）※マイナス入力
EV/EBIT 倍率（倍）
推奨: 3〜6倍（赤字事業のため低めに設定、減損可能性あり）
―
全社調整・BS調整（2026/6/30時点）
全社費用調整額（億円）
1Q実績▲58億×4≒▲232 / FY26通期▲263億
全社費用 資本化倍率（倍）
恒常コストを倍率で資本化
ネットキャッシュ（億円）※負＝ネットデット
現預金2,418−有利子負債4,894（6/30）
非事業性金融資産（億円）※その他金融資産
その他金融資産¥946億の保守的算定（約53%）
退職給付債務等（億円）※デットライク
退職給付に係る負債（6/30: ¥295億）
非支配株主持分（億円）
2026/6末: ¥121億
クロスチェック用パラメータ（会社想定レートベース）
通期EPS（円）※FY27修正会予
修正NI¥870億（8/5上方修正・主因は金融収益）
参考PER倍率（倍）
電子部品中央値18倍
推定通期EBITDA（億円）
OP¥1,200 + D&A¥750（1Q実績¥187億×4）
参考EV/EBITDA倍率（倍）
電子部品グローバル平均8-10倍
判定閾値（±%）
この範囲なら適正圏内
SOTP+FX 判定結果
―円
株主価値
| セグメント | 計算式 | 算出額（億円） | 構成比 |
|---|
① セグメント事業EV合計 ―
② 為替増減益EV ―
全社費用・資本化控除 ―
企業価値（Enterprise Value） ―
③ ネット財務ポジション ―
④ 非事業性資産（＋） ―
⑤ 退職給付債務（−） ―
⑥ 非支配株主持分 NCI（控除） ―
株主価値（Equity Value） ―
時価総額換算 ―
バリュエーション クロスチェック
PER法・EV/EBITDA法は会社想定レートベース（FX-EV不含）。SOTPとの差 ≒ FX-EVの株当たり価値。
解釈は下の「市場織込倍率」パネルとセットで行う。
▸ SOTP 理論株価（FX込）
―
5セグメントEV/EBIT＋FX＋BS調整
▸ PER 理論株価
―
EPS × 参考PER倍率
▸ EV/EBITDA 理論株価
―
EBITDA × 倍率 − Net Debt
▸ 3手法平均
―
単純平均（ブレンドターゲット）
市場織込倍率（入力株価からのライブ逆算）
左＝会社想定レートベース、右＝実勢為替継続を仮定したFX調整後（OP・EBITDA・EPSにFX増減益を加算、EPSは税率29%調整）。
市場価格がどちらの基準で評価しているかを判別する。
▸ Forward PER
―
会予EPS ／ FX調整後EPS
▸ EV / EBIT
―
会予OP ／ FX調整後OP
▸ EV / EBITDA
―
推定EBITDA ／ FX調整後
▸ 判読
―
FX調整後系列がモデル倍率（EV/EBIT約13倍・PER16倍前後）に近いほど「実勢為替を織込済」
保守 / 中立 / 楽観 シナリオ（SOTP）
5セグメント倍率を変動させた感応度。FX・営業利益・BS調整は入力値固定。
保守 (Bear)
―
―
PT13 / MLS8 / SCE9 / AS5 / OTH3
中立 (Base)
―
―
PT16 / MLS10 / SCE11 / AS7 / OTH4
楽観 (Bull)
―
―
PT20 / MLS13 / SCE14 / AS9 / OTH6
プレシジョン 倍率シナリオ感応度
最大利益源プレシジョンテクノロジーズ（AI需要受益・1Q利益率23.3%）の倍率変化による理論株価への影響。
※他セグメント・FX・BS調整は入力値固定。PT倍率は最大の感応度を持つ単一パラメータ。
※他セグメント・FX・BS調整は入力値固定。PT倍率は最大の感応度を持つ単一パラメータ。
| プレシジョン 倍率 | セグメント事業価値（億円） | 理論株価（円） | 入力値との差 |
|---|
為替レート感応度シナリオ（USD/JPY）
USD/JPYレート変化による理論株価への影響。EUR/JPY・THB/JPY・CNY/JPYは入力値で固定反映済。
セグメント営業利益・BS調整は固定。協調介入後の145円回帰なら約▲440円のダウンサイド。
| USD/JPY | USD増減益 | 為替EV合計（億円） | 理論株価（円） | 入力値との差 |
|---|