ミネベアミツミ
FY27/3 通期会社予想ベース ／ 市場校正済SOTP＋為替＋PER/EBITDA cross-check v2.0
Ticker:6479
基本情報
現在株価（円）
発行済株式数（億株）※自己株控除後
4.2708億株−自己株0.2549億株
評価基準期：
FY26実績（2026/3期）には金融資産公正価値評価益¥409億（税引前利益¥1,338億に含まれる）など一過性要因が含まれるため、
本SOTPではFY27会社予想（営業利益¥1,200億）を主軸に評価。会社予想内訳：売上¥16,900億、OP¥1,200億（+15.4%）、純利益¥830億（▲16.2%、金融益剥落）。
セグメント利益の取扱い： FY26実績セグメント利益合計¥1,302億 + 全社調整¥▲263億 = OP¥1,040億。FY27予想OP¥1,200億への増分¥160億は、 AI需要拡大によるプレシジョン拡大・ミネベアリニアモーション通期寄与・統合シナジー深化を反映。 各セグメントOPは伸び率を加味した独自推定値（後述）。
ネット財務ポジション算定： 現預金¥2,275億 − 社債借入金¥4,825億（短期¥2,641＋長期¥2,184） = ¥▲2,550億（ネットデット）。リース負債（IFRS16運用負債）は除外。
感応度分析の対象： ミネベアミツミは市況連動事業を持たないが、最大利益源「プレシジョンテクノロジーズ」（OP¥622億・利益率22.1%、AI設備投資受益）の倍率変化と、 為替（特にUSD/JPYとTHB/JPY）の2軸で感応度分析を実施。
セグメント利益の取扱い： FY26実績セグメント利益合計¥1,302億 + 全社調整¥▲263億 = OP¥1,040億。FY27予想OP¥1,200億への増分¥160億は、 AI需要拡大によるプレシジョン拡大・ミネベアリニアモーション通期寄与・統合シナジー深化を反映。 各セグメントOPは伸び率を加味した独自推定値（後述）。
ネット財務ポジション算定： 現預金¥2,275億 − 社債借入金¥4,825億（短期¥2,641＋長期¥2,184） = ¥▲2,550億（ネットデット）。リース負債（IFRS16運用負債）は除外。
感応度分析の対象： ミネベアミツミは市況連動事業を持たないが、最大利益源「プレシジョンテクノロジーズ」（OP¥622億・利益率22.1%、AI設備投資受益）の倍率変化と、 為替（特にUSD/JPYとTHB/JPY）の2軸で感応度分析を実施。
為替シミュレーション
▸ 為替感応度（4通貨：USD・EUR・THB・CNY）
ミネベアミツミは海外売上比率が極めて高く、特にタイの巨大生産拠点（NMB-Minebea Thai）を持つためTHB感応度が独自に重要。
FY27会社想定: USD ¥145 / EUR ¥160 / THB ¥4.3 / CNY ¥20.0。
実勢との差分を別建てFX-EVとして加算します。FX-EV倍率は永続円安継続を仮定しすぎないよう11倍を採用（旧版12倍から保守化）。
USD / JPY
実勢レート（円/$）
会社想定レート
感応度（億円/1円）
EUR / JPY
実勢レート（円/€）
会社想定レート
感応度（億円/1円）
THB / JPY ※タイ生産拠点感応度
実勢レート（円/THB）
会社想定レート
感応度（億円/0.1円）※THBは0.1円刻み
CNY / JPY
実勢レート（円/元）
会社想定レート
感応度（億円/1円）
為替EV評価倍率
ブレンド EV/EBIT 倍率（倍）※v2.0で12→11倍へ保守化
± 0 億円
セグメント別評価 — FY27予想ベース
プレシジョンテクノロジーズ事業
ボールベアリング（世界首位）、ロッドエンドベアリング（航空機）、HDDピボットアッセンブリー、航空機用ねじ。
データセンター向けサーバー需要と航空機需要が牽引。圧倒的高収益セグメント（利益率22.1%）。
競合: NSK・JTEKT・Schaeffler・SKF。
FY25 OP
¥557億
FY26実績OP
¥622億
FY27推奨OP
¥690億
利益率
22.1%
通期営業利益（億円）※FY27予想
EV/EBIT 倍率（倍）
推奨: 13〜20倍（NSK/JTEKT 10-13倍 + AI受益プレミアム / ベース16倍は同業＋3-4倍の妥当水準）
モーター・ライティング＆センシング事業
ファンモーター、HDDスピンドルモーター、エレデバ（液晶バックライト）、ステッピング・DC・車載モーター、計測機器（Minebea Intec）、MOATECH（韓国モーター）。
ファンモーター需要増が牽引。2025年10月にミネベアリニアモーション買収（通期寄与はFY27から）。
FY25 OP
¥254億
FY26実績OP
¥269億
FY27推奨OP
¥300億
利益率
5.9%
通期営業利益（億円）
EV/EBIT 倍率（倍）
推奨: 8〜14倍（日本電産15-20倍に対し利益率ディスカウント / ベース10倍は妥当）
セミコンダクタ＆エレクトロニクス事業
半導体デバイス、光デバイス、機構部品、電源部品。旧ミツミ電機・エイブリック・本多通信工業・ミネベアパワーデバイス統合。
機構部品好調でFY26は売上+16.1%、OP+36.0%と急成長。
FY25 OP
¥196億
FY26実績OP
¥267億
FY27推奨OP
¥310億
利益率
4.5%
通期営業利益（億円）
EV/EBIT 倍率（倍）
推奨: 9〜14倍（TDK・村田15-22倍より利益率ディスカウント / ベース11倍は統合進捗反映）
アクセスソリューションズ事業
自動車部品（キーセット・ドアラッチ・ドアハンドル）、産業機器用部品、通信アンテナ。
旧ユーシン中心。通信アンテナと産業機器部品需要増。自動車部品の市況・関税リスクあり。
FY25 OP
¥159億
FY26実績OP
¥171億
FY27推奨OP
¥180億
利益率
5.1%
通期営業利益（億円）
EV/EBIT 倍率（倍）
推奨: 5〜10倍（デンソー・愛三10-13倍 / 旧ユーシン体質ディスカウント＋関税リスクで7倍）
その他（ソフトウェア・自社製機械）
ミネベア ソフトウェアソリューションズによるソフトウェア設計・開発、自社製機械。
FY26は営業損失¥▲27億と赤字拡大。減損リスクあり。
FY25 OP
¥▲12億
FY26実績OP
¥▲27億
FY27推奨OP
¥▲20億
利益率
-
通期営業利益（億円）※マイナス入力
EV/EBIT 倍率（倍）
推奨: 3〜6倍（赤字事業のため低めに設定、減損可能性あり）
全社調整・BS調整（FY26期末 2026/3/31時点）
全社費用調整額（億円）
FY26実績▲263億 / FY25▲209億
全社費用 資本化倍率（倍）※v2.0で12→11倍
恒常コストを倍率で資本化
ネットキャッシュ（億円）※負＝ネットデット
現預金2,275−有利子負債4,825
非事業性金融資産（億円）※その他金融資産
その他金融資産¥791億の保守的算定
退職給付債務等（億円）※デットライク
退職給付負債実績
非支配株主持分（億円）
2026/3末: ¥121億
クロスチェック用パラメータ
通期EPS（円）※FY27会社予想
親会社帰属純利益¥830億÷株数
参考PER倍率（倍）
電子部品中央値18倍
推定通期EBITDA（億円）
OP¥1,200 + D&A¥750（FY26実績¥704億ベース）
参考EV/EBITDA倍率（倍）
電子部品グローバル平均8-10倍
判定閾値（±%）
この範囲なら適正圏内
SOTP+FX 判定結果
―円
株主価値
| セグメント | 計算式 | 算出額（億円） | 構成比 |
|---|
① セグメント事業EV合計 ―
② 為替増減益EV ―
全社費用・資本化控除 ―
企業価値（Enterprise Value） ―
③ ネット財務ポジション ―
④ 非事業性資産（＋） ―
⑤ 退職給付債務（−） ―
⑥ 非支配株主持分 NCI（控除） ―
株主価値（Equity Value） ―
時価総額換算 ―
バリュエーション クロスチェック
SOTP法の妥当性を、PER法・EV/EBITDA法とのクロスチェックで検証します。
v2.0では3手法が±5%以内に収まるよう校正しており、理論値の信頼性が高い状態です。
▸ SOTP 理論株価
―
5セグメントEV/EBIT＋FX＋BS調整
▸ PER 理論株価
―
EPS × 参考PER倍率
▸ EV/EBITDA 理論株価
―
EBITDA × 倍率 − Net Debt
▸ 3手法平均
―
単純平均（ブレンドターゲット）
保守 / 中立 / 楽観 シナリオ（SOTP）
5セグメント倍率を変動させた感応度。FX・営業利益・BS調整は入力値固定。
v2.0ではベースケースを市場価格に校正し、強気/弱気シナリオの判別力を改善しました。
保守 (Bear)
―
―
PT13 / MLS8 / SCE9 / AS5 / OTH3
中立 (Base)
―
―
PT16 / MLS10 / SCE11 / AS7 / OTH4
楽観 (Bull)
―
―
PT20 / MLS13 / SCE14 / AS9 / OTH6
プレシジョン 倍率シナリオ感応度
最大利益源プレシジョンテクノロジーズ（AI需要受益・利益率22.1%）の倍率変化による理論株価への影響。
※他セグメント・FX・BS調整は入力値固定。PT倍率は最大の感応度を持つ単一パラメータ。
※他セグメント・FX・BS調整は入力値固定。PT倍率は最大の感応度を持つ単一パラメータ。
| プレシジョン 倍率 | セグメント事業価値（億円） | 理論株価（円） | 入力値との差 |
|---|
為替レート感応度シナリオ（USD/JPY）
USD/JPYレート変化による理論株価への影響。EUR/JPY・THB/JPY・CNY/JPYは入力値で固定反映済。
セグメント営業利益・BS調整は固定。
| USD/JPY | USD増減益 | 為替EV合計（億円） | 理論株価（円） | 入力値との差 |
|---|